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ALPHA:专注外汇的对冲基金1月份表现抢眼

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  2015年迄今的大行情包括:欧元兑美元下跌了6.3%,这个幅度超过2014年全年跌幅的一半。图片来源:路透

  得益于美元持续强劲走高、欧元大幅下挫,专注于外汇业务的投资基金公司在1月份实现了多年来的最佳表现。

  据对冲基金研究公司(Hedge Fund Research)的数据显示,专注于汇市的投资基金实现了至少自2008年以来的最佳开年表现。与此同时,另一家研究机构Barclay Hedge称,使用计算机算法追踪市场趋势的基金公司在1月份的表现更加抢眼,实现了约10年来最大的月度增幅。

  Barclay Hedge称,接受其调查的基金公司(资产近200亿美元)在上个月的表现也好于平均水平。从事外汇业务的基金公司在1月份实现了3.4%的回报率。Barclay Hedge称,投资于的基金公司增长0.5%,而那些买入、卖出新兴市场资产的基金公司损失了0.9%。对冲基金研究公司发现,外汇基金在1月份实现了2.1%的增长,而整个基金行业的增幅为0.5%。

  总的来看,上述数据令从事外汇业务的对冲基金公司感到了期待已久的安慰。自金融危机以来,这些公司一直难以实现稳定的回报。

  自2008年金融危机以来,外汇市场令许多投资者感到失望,当时全球各大央行为应对低迷的经济形势推出了刺激计划。在全球各地货币政策走向一致的背景下,外汇市场风平浪静,少了交易员们获利所必需的价格波动行情。专门从事外汇业务的基金公司萎靡不振,几家大公司关门,因投资者转而投向更具吸引力的。

  这一切在2014年发生了转变。美国联邦储备委员会(简称:美联储)去年表示,鉴于美国经济稳步复苏,准备在2015年上调利率。在美联储朝着加息迈进的同时,欧洲和亚洲的许多央行纷纷降息以刺激经济增长。货币政策走向的分化促使投资者抛弃那些不景气的经济体的资产,转而涌向美元,进而为外汇市场催生出新的机遇。

  表现最好的对冲基金使用交易算法来辨认市场趋势、押注外汇未来走向。当交投活跃的货币长时间呈单边走势的时候(在美元去年开始攀升之前较为罕见),这一策略的效果最好。这个群体中规模较大的基金包括41亿美元的P/E Investments和9.94亿美元的Ortus Capital Management Ltd. 。

  规模7,500万美元的外汇对冲基金CCtrack Solutions的管理者、前外汇对冲基金FX Concepts的首席运营长萨维奇(Robert Savage)称,人们已经很久没有像现在这样关注外汇交易了。由于被瑞士央行意外取消瑞士法郎兑欧元上限的举措打了个措手不及,他的基金在1月份亏损了16%。

  FX Concepts一度是全球最大仅专注外汇的对冲基金,但在2013年,这家经营了30多年的公司关门大吉,因为其采用的趋势追随策略并不见效。

  2015年迄今的大行情包括:欧元兑美元下跌了6.3%,这个幅度超过2014年全年跌幅的一半。大宗商品价格下跌冲击了资源富饶国家的货币,澳元兑美元下跌了近6%,美元兑加元上涨了逾8%。

  Barclay Hedge的数据显示,总部位于波士顿的P/E Investments的FX Strategy Aggressive策略1月份回报率为8.7%。另一项策略FX standard的回报率为4.8%。据一位知情人士称,其中最大的回报是欧元、澳元和加元空头头寸带来的。P/E投资于外汇的资产规模为39亿美元。

  他们的最大获利来自押注美元兑欧元走高的交易。1月底,欧洲央行推出大规模债券购买刺激项目,进一步推动欧元兑美元走软。

  斯科特-史密斯称,他们整体上看好美元,不过也同样对欧元抱有强烈信心。Millennium旗下管理着135亿美元资产,涉及多个类别。该基金未被纳入巴克莱对冲基金指数。

  许多获利公司早前已经避开瑞士法郎。瑞士央行曾设定了瑞郎兑欧元汇率上限,以保持汇率稳定。许多趋势投资者并不喜欢这一特性。瑞士央行1月15日取消瑞郎兑欧元上限后,市场发生剧烈波动,瑞郎出现史无前例的飙升,一些公司蒙受巨额损失。

  斯科特-史密斯表示,在瑞士央行公布决定后不久,Millennium开始做空瑞郎,押注瑞郎兑美元的40%升幅已经过头。此后瑞郎出现回落,1月份兑美元累计上涨8%。据Brown Brothers Harriman & Co. 的外汇策略全球主管钱德勒(Marc Chandler)称,1月份,用于衡量瑞郎每日波动幅度的指标实际波动率从12月份的8%飙升至71%。

  钱德勒说,强大的趋势和基本面状况均有利于美元走高。对于那些避开了瑞士法郎的人士而言,1月份似乎有不错的收益。并不是所有公司1月份都有这样优异的表现。马萨诸赛州坎布里奇管理着23亿美元资产的FDO Partners创始合伙人之一弗鲁特(Kenneth Froot)表示,预计其全球货币业务增长1.17%,新兴市场货币业务增长0.77%。FDO利用全球资金流动和投资需求数据来判断交易哪些货币。

  去年退休的原哈佛商学院金融教授弗鲁特表示,他们的策略和趋势交易者有很大区别。这只是一个月的表现。

  管理着5,430亿美元资金的Prudential Fixed Income高级投资经理柯林斯(Michael Collins)表示,发现所有人都涌入某种交易时,所有投资者都会感到紧张。

  路博迈(Neuberger Berman)管理着180亿美元外汇资产的蓝乔尼(Ugo Lancioni)表示,从基本面角度来看,押注美元仍然合情合理。现在唯一的问题是,美元的涨势还能持续多长时间?

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